Di Michael J. Moore e Dawn Kopecki

L'incapacità degli analisti di prevedere un calo degli utili per azione per le maggiori banche statunitensi lo scorso anno non ha impedito loro di prevedere un aumento ancora maggiore degli utili per 2012.

I sei maggiori finanziatori, tra cui JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. e Goldman Sachs Group Inc., potrebbero registrare un aumento medio del profitto di 57% quest'anno, secondo le stime degli analisti di 184 compilate da Bloomberg. Un anno fa, gli analisti avevano previsto che il profitto presso le banche avrebbe scalato 32% in 2011. Invece, l'utile per azione è probabilmente diminuito del 18% in quanto gli analisti di ripresa economica contati non hanno mai preso piede.

Migliori risultati di trading, maggiori investimenti in operazioni bancarie, misure di riduzione delle spese e minori costi di credito porteranno ad un aumento degli utili che non si è concretizzato lo scorso anno, dicono gli analisti. Ciò potrebbe dare una spinta ai prezzi delle azioni dopo che i titoli finanziari sono stati il ​​settore con le peggiori performance negli Stati Uniti in 2011.

"Le banche potrebbero ottenere una leva operativa positiva in 2012 dalla normalizzazione degli scambi e dalla normalizzazione delle spese", ha detto Chris Kotowski, analista di Oppenheimer & Co. a New York che stima almeno un aumento dell'1% di guadagni per azione per ciascuno dei sei banche. "Non è come se tutte le notizie sulle banche fossero sempre male tutte le volte. Il mercato ha avuto uno svanito maggiore rispetto a quello delle società ".

"Vista più ottimistica"

I risultati commerciali delle banche sono stati decimati mentre la crisi del debito sovrano in Europa si è approfondita, le proteste hanno aiutato a rovesciare governi in Medio Oriente e in Africa, e un terremoto e uno tsunami in Giappone hanno innescato un tracollo nucleare. L'economia statunitense, misurata dal prodotto interno lordo, ha probabilmente ampliato lo 1.8% lo scorso anno, secondo le stime degli economisti compilate da Bloomberg, invece del 3.1% previsto un anno fa.

"Tutti avevano una visione molto più ottimistica dell'economia", ha detto Paul Miller, ex esaminatore presso la Federal Reserve Bank di Filadelfia e analista di FBR Capital Markets Corp. ad Arlington, in Virginia. "Le banche hanno bisogno di crescita del PIL per accrescere i prestiti. Pensavamo tutti che ci sarebbe stata una crescita dei prestiti, e l'Europa non ha aiutato nessuno ".

I titoli bancari sono diminuiti insieme ai guadagni dello scorso anno e sono stati i peggiori risultati tra le industrie 10 monitorate nell'indice 500 di Standard & Poor's. I finanziari hanno perso 18.4%, guidati da un tuffo 58% per Bank of America. Goldman Sachs ha perso 46%, mentre Citigroup Inc. e Morgan Stanley, con sede a New York, hanno entrambi rifiutato 44%. JPMorgan, la più grande banca statunitense per asset, ha perso 22% e Wells Fargo & Co. 11%. L'indice S & P 500 più ampio è rimasto invariato per l'anno.

Le offerte azionarie globali hanno perso il 29% da 2010 e l'emissione di obbligazioni statunitensi è diminuita del 6.7% in quanto le società hanno ritardato i piani di raccolta di capitale, secondo i dati compilati da Bloomberg. Il trading a reddito fisso ha probabilmente perso 27% e il reddito azionario 3% presso le più grandi banche d'investimento 10, secondo la consulente di settore Coalition Ltd.

Goldman, Morgan Stanley

L'aumento dei guadagni di 2012 sarà guidato da Morgan Stanley e Goldman Sachs, che dipendono in gran parte dal fatturato e dai profitti delle banche di investimento, stima degli analisti. Prevedono che le società con sede a New York raddoppieranno il doppio degli utili per azione in 2012, dopo aver perso gli obiettivi 2011 dalla maggior parte delle sei banche.

I ricavi da negoziazione e investment banking potrebbero aumentare di circa il 8.5% per l'industria, secondo Kian Abouhossein, un analista londinese di JPMorgan. Ciò potrebbe contribuire a invertire una scivolata di due anni delle entrate complessive in quanto queste aree rappresentano circa un quarto delle entrate totali delle cinque maggiori banche di Wall Street.

Riduzione delle spese

Qualsiasi crescita delle entrate può accrescere la redditività delle banche poiché cercano anche di ridurre le spese. Bank of America ha detto l'anno scorso che taglierebbe $ 5-miliardi di dollari in costi annuali, e Morgan Stanley e Goldman Sachs hanno preso di mira almeno $ 1-miliardi di dollari. Tutte e tre le aziende affermano che elimineranno le posizioni, parte di un'ondata di oltre i tagli di lavoro 230,000 annunciati dalle società finanziarie in tutto il mondo lo scorso anno.

"Il guadagno degli utili è un ritorno a una sorta di normalità nelle attività di trading e nel flusso di affari, oltre a un controllo più stretto sulle spese", ha dichiarato Fred Cannon, analista presso KBW Inc. a New York. "Sarebbe deprimente prevedere che l'attività del mercato finanziario in 2012 sia come in 2011."

Le banche potrebbero anche beneficiare per il terzo anno consecutivo del miglioramento della qualità del credito, secondo Andrew Marquardt, analista presso la Evercore Partners Inc. di New York. Le cancellazioni nette e le riserve per perdite su crediti si avvicineranno ai livelli "normalizzati" in 2012, Marquardt stimato in una nota di gennaio 2. Una diminuzione delle riserve tiene conto di tutti gli aumenti attesi di 25% degli utili per azione presso Bank of America, ha scritto.

Crescita di prestiti

Mentre gli analisti vedono una percentuale maggiore di utili per 2012, non sono così ottimisti come lo erano un anno fa. L'US $ 27.84 combinato per azione che le grandi banche dovrebbero guadagnare quest'anno è inferiore agli analisti di 34.21 degli Stati Uniti che avevano previsto che avrebbero prodotto in 2011 e da 2010 in quanto la crisi del debito in Europa potrebbe danneggiare i risultati.

"Mi aspetto più o meno lo stesso", ha detto Miller. "Le valutazioni bancarie potrebbero migliorare, ma sarà molto lenta la crescita dei prestiti, se non del tutto. I guadagni rimarranno sotto pressione. "

Jason Goldberg, analista di Barclays Plc a New York, ha scritto ieri in una nota che la crescita dei prestiti probabilmente accelererà in 2012. I prestiti presso le quattro maggiori banche statunitensi, al netto delle indennità per perdite su prestiti, hanno aumentato il 0.3% nei nove mesi chiusi il 30 di settembre. Che confrontato con le stime di consenso di crescita 2% presso le grandi banche, Brian Foran, un analista presso Nomura Holdings Inc., ha scritto nel mese di marzo.

"Il rischio di non possedere azioni bancarie statunitensi è maggiore di possederle", ha scritto Goldberg, che proietta un aumento aggregato del 21% dell'utile per azione per Wells Fargo di JPMorgan, Bank of America, Citigroup e San Francisco. "I venti contrari di 2011 dovrebbero diminuire in 2012."

Bank of America

Bank of America, che è stato il più grande declinatore di 2011 nel Dow Jones Industrial Average e KBW Bank Index, è stato penalizzato dall'aumento dei costi legati ai mutui difettosi. Il prestatore di Charlotte, North Carolina, guidato dall'amministratore delegato Brian T. Moynihan, 52, ha dichiarato che intende eliminare i lavori di 30,000 nei prossimi anni.

Le stime degli utili 2011 di Bank of America sono state ridotte del 54% dal momento che il creditore, il secondo più grande negli Stati Uniti da attivi, ha speso più di $ 10 per porre in essere richieste di mutuo ipotecario con assicuratori di obbligazioni e investitori con marchio privato. Morgan Stanley potrebbe non essere all'altezza delle stime 2011 di 72% e Goldman Sachs potrebbe non essere presente in 69%. Le stime per Wells Fargo salirono 1 US cent, l'unico aumento.

"Quella che è stata la più grande pressione è stata questa riduzione nell'attività dei mercati dei capitali, e anche l'incapacità di BofA di ottenere i suoi problemi sui mutui dietro", ha detto Cannon di KBW.

Anche con un aumento degli utili previsto e valutazioni basse, gli investitori dovrebbero essere "cauti" sui finanziari a causa dell'incertezza sull'Europa, Joseph Tanious, uno stratega del mercato presso JPMorgan Asset Management a New York, ha detto il decennale 29 su "In the Loop" di Bloomberg Television. ”

"Se si guarda a dove le valutazioni sono in questo momento nei finanziari, è difficile ignorarle", ha detto Tanious. "Sono molto, molto attraenti. Ma se parliamo specificamente di 2012, che riteniamo possa essere un altro anno volatile, i finanziari, come si sono esibiti quest'anno, potrebbero in effetti restare indietro nel vasto mercato ".

Bloomberg News

Post correlati

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!