Morgan Stanley batte Street mentre salgono gli introiti degli scambi e aumentano i margini di profitto della gestione patrimoniale


Morgan Stanley, proprietaria della più grande società di brokeraggio del mondo, ha registrato un aumento degli utili 66% che ha battuto le stime degli analisti mentre i ricavi delle borse azionarie sono aumentati ei margini di profitto della gestione patrimoniale sono saliti a un record.

L'utile netto del secondo trimestre è salito a $ 980 milioni, o 41 centesimi una quota, da $ 591 milioni, o 29 centesimi, un anno prima, la società di New York ha detto oggi in una nota. Escludendo i guadagni contabili legati al debito proprio dell'impresa e un onere relativo all'acquisto della quota residua nella sua joint venture di intermediazione, il profitto è stato di 45 centesimi per azione, superando la stima media di 43-cent degli analisti 26 analizzati da Bloomberg.

L'amministratore delegato James Gorman, 55, lo scorso mese ha completato l'acquisto di una società di intermediazione che era stata una joint venture con Citigroup Inc., concludendo uno sforzo di quattro anni per raddoppiare le dimensioni della divisione di gestione patrimoniale della sua banca. Gorman ha anche potenziato gli obiettivi per i margini di quell'unità e fissato un obiettivo per la redditività del prossimo anno mentre cerca di mostrare progressi nel miglioramento dei rendimenti per alimentare il salto 39% di quest'anno a 97% del valore contabile tangibile.

"Gli investitori sono interessati a come possono costruire l'unità di gestione patrimoniale ora che l'integrazione è finita e stanno raggiungendo obiettivi di redditività più alti", ha affermato Shannon Stemm, analista di Edward Jones & Co. a St. Louis. "Gli investitori sono disposti a pagare un libro tangibile, ma per pagare di più, penso che abbiamo bisogno di vedere ulteriori miglioramenti fondamentali".

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L'azienda ha detto che avrebbe iniziato un programma di riacquisto di azioni 500 milioni dopo aver ricevuto alcuna obiezione da parte della Federal Reserve. Le azioni sono salite a $ 28.10 a 7: 46 sono a New York da $ 26.54 ieri. Hanno scalato 26% in 2012, e da ieri erano ancora 10% al di sotto del loro prezzo alla fine di 2009, quando Gorman ha preso il sopravvento.

I ricavi che escludono le rettifiche contabili sono saliti a $ 8.33 miliardi da $ 6.6 miliardi un anno prima. Il valore del libro per azione è aumentato a $ 31.48 da $ 31.21 alla fine di marzo. Il rendimento del capitale netto dell'azienda, una misura di quanto bene reinveste i guadagni, è stato 4.4%.

Gorman ha dichiarato a maggio che la sua azienda può pubblicare un rendimento dell'equity pari a 10%, il doppio di quello di 2012, entro il prossimo anno se le autorità di regolamentazione gli consentiranno di restituire agli azionisti una "ragionevole" quantità di capitale. ROE era 8% nel primo trimestre.

Il guadagno contabile è noto come adeguamento della valutazione del debito, o DVA. Deriva da diminuzioni nel valore del debito della società, secondo la teoria sarebbe meno costoso ricomprarlo. L'azienda ha ottenuto un guadagno di $ 175 milioni da DVA, contro un vantaggio di $ 350 milioni nel secondo trimestre di 2012.

Wealth Management

L'utile ante imposte dalla gestione patrimoniale globale, supervisionato da Greg Fleming, 50, è salito dell'60% a $ 655 milioni con ricavi che sono saliti a $ 3.53 miliardi. Il margine di utile al lordo della divisione è salito a 19%, un record da quando la joint venture è stata stabilita in 2009, da 13% nel secondo trimestre di 2012.

L'unità di gestione patrimoniale può guadagnare un margine pre-pagamento di oltre 23% da 2015 quando i tassi di interesse e le borse si arrampicano, ha detto Gorman il mese scorso. L'unità può raggiungere un margine di 20% rispetto a 22% in assenza di cambiamenti nei mercati più ampi, ha affermato.

Nel settore azionario, guidato da Ted Pick, le entrate di Morgan Stanley sono aumentate del 58% rispetto all'anno precedente a $ 1.81 miliardi, escluso il DVA. Rispetto a $ 1.19 miliardi di Bank of America Corp. e $ 1.77 miliardi di Goldman Sachs Group Inc., escluse le entrate del business di riassicurazione di Goldman Sachs.

Stime degli analisti

Keith Horowitz, un analista di Citigroup, aveva stimato entrate pari a circa $ 1.4 miliardi, mentre Roger Freeman di Barclays Plc stimava $ 1.5 miliardi.

Le entrate del secondo trimestre derivanti dalle vendite e dal commercio a reddito fisso, gestite da Michael Heaney e Rob Rooney con i titoli di scambio di materie prime Colin Bryce e Simon Greenshields, sono state di $ 1.15 miliardi, escluso il DVA. Questo rispetto alle stime di $ 1.2 miliardi da JPMorgan Chase & Co. Kian Abouhossein e $ 1.3 miliardi da Freeman a Barclays.

I ricavi a reddito fisso sono aumentati del 50% da $ 770 milioni nel primo trimestre dell'anno. La cifra di quest'anno rispetto a $ 2.46 miliardi a Goldman Sachs e $ 3.37 miliardi a Citigroup.

Il balzo di Morgan Stanley nelle entrate a reddito fisso arrivò mentre navigava in mercati che rivaleggiavano con le banche descritti come impegnativi. I tassi di interesse a lungo termine sono aumentati ei premi di rischio sul debito si sono ampliati a giugno dopo che il presidente della Fed Ben S. Bernanke ha indicato che la banca centrale potrebbe rastrellare il suo $ 85 in acquisti di obbligazioni mensili, che hanno incrementato la domanda di attività a rendimento più elevato.

Recensione di Moody

L'aumento segna un rimbalzo rispetto al secondo trimestre dell'anno scorso, quando l'impresa ha registrato i suoi redditi più bassi a reddito fisso in più di due anni. La società ha dichiarato che la sottoperformance è stata in parte causata dai clienti che hanno interrotto alcuni scambi durante la revisione del rating del credito di Moody's Investors Service per quel trimestre, che ha comportato un downgrade.

Heaney e Rooney sono stati nominati per supervisionare il business a reddito fisso nel mese di maggio, dopo che Ken deRegt è partito per unirsi alla società di investimenti Canarsie Capital Group. Gorman ha elaborato un piano a giugno per aumentare i rendimenti nelle negoziazioni a reddito fisso al di sopra del costo del capitale netto dell'azienda, dopo che quattro delle cinque unità non hanno rispettato tale parametro lo scorso anno.

Parte di tale piano potrebbe essere un cambiamento nel business delle materie prime dell'azienda. L'azienda sta tagliando il 10% della sua forza lavoro in materie prime, una persona informata sull'argomento ha detto il mese scorso. A giugno Gorman ha detto che sta "rivalutando attentamente" la struttura adeguata per l'unità delle materie prime dopo aver discusso l'anno scorso con il fondo sovrano-ricchezza del Qatar sulla vendita di una partecipazione nel business.

Investimento bancario

Il settore dell'investment banking, guidato da Mark Eichorn e Franck Petitgas, ha generato $ 1.08 miliardi nelle entrate del secondo trimestre. Quella cifra, in aumento del 22% rispetto a un anno prima, includeva $ 333 milioni dalla consulenza finanziaria, $ 327 milioni dalla sottoscrizione azionaria e $ 418 milioni dalla sottoscrizione del debito.

Morgan Stanley è stato il secondo underwriter di equity globale, equity equity e diritti offerti nel primo semestre, dietro a Goldman Sachs, secondo i dati compilati da Bloomberg. È stato il consulente numero 3 delle fusioni e acquisizioni globali annunciate e il sottoscrittore settimo in classifica delle obbligazioni statunitensi, i dati mostrano.

L'asset management ha registrato un utile ante imposte di $ 160 milioni, rispetto a $ 43 milioni nel periodo dell'anno precedente.

Morgan Stanley non ha rivelato il suo cosiddetto indice di leva finanziaria. I regolatori statunitensi la scorsa settimana hanno proposto livelli minimi di 5% per le holding e 6% per le filiali bancarie. Il piano statunitense va oltre il requisito minimo globale 3% che il Comitato di Basilea per la vigilanza bancaria ha approvato per contribuire a prevenire una ripetizione della crisi finanziaria 2008.

Bloomberg.com

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