Come la politica del Portogallo sta rovinando la ricetta di austerità dell'Europa


LISBONA - L'Europa spera che il Portogallo si atterrà all'austerità prescritta nel suo salvataggio finanziario, laureandosi l'anno prossimo e in seguito all'Irlanda in una positiva ripresa dalla crisi economica.

[np_storybar title = "Il presidente del Portogallo infiamma la" bomba a orologeria "facendo galleggiare un accordo tra partiti che costringerebbe l'opposizione a sostenere l'austerità" link = "http://business.financialpost.com/2013/07/11/portugals-president-ignites-time-bomb-by-floating-cross-party-deal-that-would-force-opposition-to-accept-austerity/”%5D
Giovedì, il presidente del Portogallo ha gettato in esilio il salvataggio della zona dell'eurozona, dopo aver respinto un piano per sanare una spaccatura del governo, accendendo ciò che i critici hanno definito una "bomba a orologeria" chiedendo elezioni anticipate l'anno prossimo.

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Invece, una crisi politica ha messo fuori strada il programma e il Portogallo sta iniziando a sembrare più simile alla Grecia, che ha solo rasentato l'ultima revisione del suo piano di salvataggio.

Due alti ministri portoghesi si sono dimessi, creando disordini politici e tagli alla spesa e aumenti delle tasse hanno contribuito alla peggiore recessione economica dagli 1970 e registrando un alto tasso di disoccupazione di 18%.

"La speranza era che il Portogallo, essendo il secondo paese ad uscire da un programma dopo l'Irlanda, avrebbe dimostrato che la cura funziona, che i paesi possono riprendersi", ha detto Guntram Wolff, direttore di Bruegel, un autorevole think tank a Bruxelles.

"Se ciò non accade, l'appetito di fare un altro programma non è molto grande da tutte le parti".

La crisi è iniziata con le dimissioni dell'ex ministro delle finanze Vitor Gaspar, che ha sostenuto il piano di aggiustamento, ma ha dichiarato di non avere alcun sostegno. Il ministro degli Esteri, Paulo Portas, si è dimesso in segno di protesta contro l'austerità, suscitando il timore che avrebbe allontanato dal governo il suo giovane partito della coalizione CDS-PP e derubato della sua maggioranza parlamentare.

Portas è stato irritato dalla nomina del segretario al Tesoro Maria Luis Albuquerque in sostituzione di Gaspar in quanto implicava la continuazione delle politiche di austerità di Gaspar. Il primo ministro Pedro Passos Coelho ha quindi cercato di sistemare la situazione promuovendo Portas come vice primo ministro e incaricandolo di coordinare la politica economica.

Ma la crisi ha preso una nuova svolta quando il presidente Anibal Cavaco Silva la scorsa settimana ha rifiutato di accettare il piano del premier, chiedendo invece un ampio accordo politico tra i principali partiti politici per sostenere il salvataggio fino alla fine di metà 2014.

PENDIO SCIVOLOSO

Il presidente vuole che i principali socialisti dell'opposizione siano inclusi nell'accordo. Le tre parti hanno aperto i colloqui e hanno promesso di concluderle entro la prossima domenica.

"I politici portoghesi del presidente stanno trattando l'uscita di Gaspar, l'architetto delle riforme fiscali e strutturali richieste dalla troika, come via libera per un dibattito pubblico sul programma di salvataggio", ha dichiarato Nicolas Spiro, managing director di Spiro Strategia Sovrana.
"La percezione è che Lisbona stia voltando le spalle alle riforme economiche. Il Portogallo sta scivolando su un pendio scivoloso. "

I rendimenti obbligazionari sono saliti venerdì dopo che il capo dei socialisti ha dichiarato che voleva una rinegoziazione del piano di salvataggio.

La prossima revisione periodica dell'economia da parte della "troika" - la Commissione europea, la Banca centrale europea e il Fondo monetario internazionale - è già stata ritardata di sei settimane a causa della crisi.

I rendimenti dei titoli portoghesi sono leggermente diminuiti questa settimana, ma a 7.32% per il benchmark 10-year, sono ancora intorno ai livelli più alti da dicembre, anche se è molto più basso rispetto ai livelli 2012 iniziali di 17%.

RELAX

Finora, Bruxelles e la Germania, il più grande creditore europeo, hanno espresso poca preoccupazione.

"I rendimenti del Portogallo possono arrivare a 2,000%. Non cambia nulla. Il Portogallo non è la Grecia. Sono in un programma, sono completamente finanziati e non ci chiedono nulla ", ha detto un funzionario dell'UE.

Il Portogallo si è finanziato per tutto 2013 quando i mercati erano calmi all'inizio di quest'anno ei rendimenti erano vicini ai minimi di tre anni.

Ma gli analisti dicono che qualunque sia l'esito delle discussioni politiche - che potrebbero ancora includere elezioni negative dannose - il piano di salvataggio potrebbe essere ferito mortalmente.

"Guardando al futuro, indipendentemente da quale specifica situazione politica emerga, ci aspettiamo che il Portogallo cerchi una rinegoziazione dei termini dell'attuale programma, compreso un riallineamento intertemporale del percorso di austerità dal breve al medio termine", ha detto Marco Protopapa, un analista di JP Morgan, in una nota.

Alcuni analisti pensano anche che quando il Portogallo ha bisogno di più aiuti dall'Europa, è probabile che includa qualche elemento di perdite per i detentori del debito, o il coinvolgimento del settore privato (PSI), specialmente perché dovrebbe avvenire dopo le elezioni tedesche di settembre.

"Forse ancora più importante, qualsiasi impegno di nuova liquidità da parte dell'Eurogruppo (in Portogallo) dovrà probabilmente coinvolgere il settore privato", ha affermato Mujtabe Rahman, analista dell'Eurasia, in una nota di ricerca.

"Il più ampio dibattito sulla zona euro - come evidenziato dagli sviluppi sull'unione bancaria dopo Cipro - si è decisamente spostato verso il coinvolgimento del settore privato prima che il contribuente / il denaro pubblico si impegni a finanziare i salvataggi. A priori, non vi è alcun motivo per capire perché il Portogallo potrebbe invertire questa tendenza ".

© Thomson Reuters 2013

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